貿易(yi)向後　農(nóng)藥中間(jian)體向前(qian)

2025-12-16

　　上半年(nian)實現營(yíng)業收入(ru)14.54億元同(tong)比下降(jiang)1.90%歸屬上(shang)市公司(si)股東淨(jing)利潤1.94億(yì)元同比(bi)增長18.75%EPS0.37元(yuán)業績符(fu)合我們(men)的預期(qi)公司預(yu)計前三(san)季度✉️淨(jìng)利潤增(zēng)長爲10~30%。

　　平(ping)安觀點(dian):

　　增發項(xiang)目投産(chǎn)推動公(gōng)司農藥(yào) 中間體(ti)運行良(liang)好:公司(sī)工業業(yè)務主要(yào)包括農(nóng)藥中間(jian)體♉和醫(yī)藥中間(jian)體。由于(yu)杜橋醫(yī)藥中間(jian)體基地(di)尚在建(jian)設中公(gōng)司醫藥(yao)中間體(ti)基本無(wú)增量上(shang)半年收(shōu)⁉️入與去(qu)年同期(qī)大體持(chí)平。

　　上半(ban)年公司(si)農藥中(zhong)間體收(shou)入同比(bi)增長22.54%毛(máo)利率保(bao)持穩定(ding)(爲42.27%)主要(yào)是因公(gōng)司增發(fa)的300噸唑(zuo)草酮于(yu)2025年12月底(di)投産500噸(dun)聯苯菌(jun1)胺和300噸(dun)甲蟲胺(an)今年4月(yue)份投産(chǎn)上半年(nián)這些新(xin)産品開(kai)始發揮(hui)效益根(gen)據公司(sī)中報披(pī)露上半(bàn)年增發(fā)三個農(nong)藥中間(jian)體産生(sheng)效益爲(wei)2679萬元💯。

　　非(fei)核心貿(mào)易收入(rù)大幅減(jian)少導緻(zhi)公司營(yíng)收略有(you)下降:盡(jìn)管🔴公司(sī)工業收(shōu)入在農(nong)藥中間(jian)體拉動(dong)下同比(bi)✉️增長13.54%但(dàn)爲了聚(ju)焦主業(ye)從去年(nian)開始公(gong)司有意(yì)收縮㊙️貿(mao)易規模(mo)今年上(shàng)半年繼(ji)續堅持(chi)該策略(luè)貿易業(yè)務收入(rù)同比大(da)幅下滑(huá)36.89%使公司(sī)總體營(ying)業收入(rù)下降1.90%。目(mu)🐪前公司(si)收入結(jié)構更爲(wèi)合理工(gōng)業收入(rù)占比由(yóu)去年同(tóng)期的70%提(ti)高至今(jīn)年上半(ban)年的80%。

　　下(xia)半年增(zeng)長依然(rán)看增發(fā)農藥項(xiàng)目:根據(ju)公司新(xin)項目建(jian)😍設進度(du)除現有(you)産能技(jì)改提升(sheng)下半年(nian)增長仍(réng)主要🔞來(lai)自上半(ban)🈲年已經(jīng)投🙇‍♀️産的(de)三個農(nong)藥中間(jiān)體我們(men)預計其(qí)下半年(nián)将繼續(xù)發揮效(xiao)益貢獻(xiàn)3000~4000萬元利(li)潤。目前(qián)公司多(duo)個在建(jian)項目正(zheng)積極推(tuī)進預計(ji)杜橋醫(yī)藥中間(jiān)體項目(mu)将于今(jin)年底建(jian)成同時(shí)✍️子公司(si)遼甯天(tian)予、山東(dong)平🐆原、鹽(yan)城聯化(hua)5個新👌産(chǎn)品也有(yǒu)望于年(nián)底投産(chǎn)爲公司(sī)明年業(yè)績較🏃‍♂️快(kuài)增長奠(diàn)☔定基礎(chu)。（平安證(zhèng)券👅）